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財務(wù)管理思考練習(xí)第十章
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第十章 第一節(jié)思考練習(xí) 一、選擇題（含多選） 1．資本收益分配的對象是（ ）
1．怎樣理解利息與所得稅的經(jīng)濟實質(zhì)？ 2．怎樣理解按順序分配資本收益的原則？ 答案： 一、單選 1．①；2．③④⑤ 二、 1．（1）利息與所得稅盡管在會計上作為費用處理，但它們的經(jīng)濟實質(zhì)是企業(yè)收益，支付利息與所得稅是企業(yè)收益的分配； （2）利息是企業(yè)債權(quán)投資人參與收益分配的形式，而所得稅則是國家由于向企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)或政策支持而參與企業(yè)收益分配的形式。 2．按順序分配原則的基本要點是：①確保企業(yè)債權(quán)人的收益；②確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行；③確保國家收益；④確保企業(yè)優(yōu)先股股東的利益。 第二節(jié) 一、選擇題 1．下列說法正確的有（ ）
）
）
某公司正考慮4個投資項目，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
試問：公司應(yīng)進(jìn)行哪項投資？根據(jù)剩余股利政策，還利多少可用于支付現(xiàn)金紅利。 三、思考題 稅收因素是如何影響股利分配決策的？ 答案： 一、選擇題 1．①②⑤；2．①；3．② 二、（1）公司可選擇A、B、C三個項目，因為該三個項目的內(nèi)含報酬率均高于資本成本率。 （2）選擇該三個項目所需的投資資本=（275000+325000+550000）×60%=690000元 （3）可用于支付現(xiàn)金股利的金額=750000-690000=60000元 三、在進(jìn)行股利分配決策時，應(yīng)考慮的稅收因素主要有兩個方面，一是資本所得稅與股利收益性的差異，當(dāng)資本所得稅低于股利收益稅時，公司應(yīng)控制現(xiàn)金股利分配，反之則可擴大現(xiàn)金股利分配。二是個人所得稅與公司所得稅的差異，此時主要應(yīng)比較將收益留存公司由公司投資可望給股東帶來現(xiàn)金流量與將收益分配給股東由股東自行投資可望獲得現(xiàn)金流量的多少，若前者大于后者則應(yīng)控制股利分配，反之則應(yīng)擴大股利分配。 第三節(jié) 思考練習(xí) 一、選擇題 1．有關(guān)股票股利，下列說法正確的有（ ）
某公司外部流通股為2000萬股，凈收益為5500000元，市盈率為10。公司管理層打算發(fā)放20%的股票紅利，股票股利發(fā)放后的每股價格是多少？如果某投資者在發(fā)放股票股利前有1000股，他的股票總值是否會改變？為什么？ 答案： 1．①②③④⑤；2．①②③⑤；3．①②③④⑤ 二、計算題 （1）每股收益為： （2）每股市價為： （3）設(shè)股票股利發(fā)放后的每股市價為 ，則有 2000萬股×2.75元/股=2000萬股×（1+20%）· =0.23元/股 （4）根據(jù)平價理論，該投資者持有的股票總價值不會改變，但由于股票的信息傳遞效應(yīng)，因而在實際上該投資者持有的股票總價值可能將增加。 |
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